Журнал о энергетике и промышленности

Экономическая ситуация в США похожа на посткризисной эпохи 30-х годов, считают аналитики банка Morgan Stanley.

В отчете банка отмечается, что нынешняя макроэкономическая ситуация очень похожа на период 1930-х годов

«Сходство в том, что финансовый шок, и относительно высокие уровни долга изменили отношение частного сектора к риску и толкнул в компании, чтобы начать корректировать свои балансы», — говорится в отчете банка.

Кроме того, эксперты отмечают, что ужесточение макропруденциальной политики и регулирования, а также создал целый ряд ограничений, в результате которых процесс сокращения доли заемных средств более сложным и дефляционное давление на экономику, как это было после Великой депрессии.

Уровень долга к ВВП уменьшается везде, кроме США

Таким образом, частный спрос, и продолжит оставаться достаточно низким, а инфляция сохраняется на низком уровне, в то время как растет риск обострения инфляционных ожиданий.

Преждевременное ужесточение макроэкономической политики, риск рецидива: в 1936-37, преждевременных родов, и темпы ужесточения политики привело к двойному сокращению экономики США, что в конечном итоге привело к повторению рецессии и дефляции, в 1938 году, В нынешнем цикле, на фоне восстановления экономического роста, власти продолжили ужесточение налогово-бюджетной политики, которые способствовали снижению темпов экономического роста.

Эффективное решение для предотвращения рецидива рецессии будет активизация политических реформ: управление финансово-бюджетной политики, особенно в контексте того, что денежно-кредитная политика остается очень мягкой. В этих условиях, компании сектора могут начать увеличивать объем инвестиций, которые будут греть ситуации на рынке труда и стимулировать появление новых рабочих мест, а также рост доходов населения.

Меры по стимулированию экономики, должны быть сохранены до тех пор пока не стабилизировать инфляционные ожидания, и частный сектор не пересмотреть свое отношение к риску.

В данный момент мы видим, неоднозначное изменение политики ФРС, а также рост мировой экономики по-прежнему намного хуже, чем долгосрочная тенденция.

В 2016 году, вероятно, будет пятый год подряд, когда темпы роста мировой экономики будут ниже, чем в среднем за последние 30 лет. Инфляционные ожидания в некоторых крупных экономиках, снижение до новых минимумов, и тенденции фактические данные инфляции, достаточно размыты, рост частных инвестиций снижается, а рост производительности труда является низкой. Риск глобальной рецессии (т. е. рост ниже 2,5% в год), в этот момент, он остается высоким. Мы считаем, что против ветра, в результате проблем в 3D (долга, демографии и дефляции), являются ключевым фактором, объясняя, почему мировая экономика находится в слабой позиции.

Сходство между нынешним циклом и 1930-ми годами

Нынешняя макроэкономическая ситуация напоминает ситуацию 1930-х годов, кроме того, опыт является особенно актуальным сегодня, потому что это был один из периодов, когда ряд крупных экономик сталкиваются с проблемой, 3D дизайн.

По сути, непродуктивное накопление долга стал причиной Великой депрессии 1930-х годов и Великой рецессии 2008 года, кроме того, более слабые демографические тенденции в ряде страны в течение двух периодов времени, также оказали негативное влияние на потенциал роста. Падение частного спроса в связи с отслеживание процесса сокращения доли заемных средств создал интенсивной дефляционное давление.

Обзор событий 30-х годов,
США были эпицентром экономических потрясений, которые, в конечном счете, для учета торговых и финансовых отношений влияет на остальной мир. Накопление долга и ужесточение денежно-кредитной политики, в 1928 году, и крах фондового рынка в 1929 году стали основные триггеры начале Великой депрессии.

Динамика денежной массы в период кризиса

Потому что резко сократился совокупный спрос, в 1930-х годах, крупнейшая экономика мира сталкивается с сильным дефляционным давлением. Строгое соблюдение золотого стандарта еще более усугубляет дефляционные тенденции. ФРС также поддержал «ястребиную» денежно-кредитной политики в течение длительного периода времени, о чем свидетельствует тот факт, что денежная масса снизилась на треть в период между 1923 и 1933, он усиливает дефляционное давление, сохраняя при этом дефляции в американской экономике в течение четырех лет подряд, с 1930 по 1933,

Резкое падение спроса и высокая дефляционное давление также ощущается в ряде европейских стран, в том числе в ведущих странах: Великобритании, Германии и Франции, зная, что дефляция в тот же период, 1930-33,

Начиная с 1933 года, попытка стабилизации банковской системы, и решение о девальвации доллара США способствовало более благоприятной денежном условиям в США. Экспансионная денежно — (политика дешевых денег) и налогово-бюджетной политики способствовало возвращение экономики США к росту экономики и инфляции, 1934

С 1936 года, после периода восстановления, власти усилили действие кредитно-денежной и налогово-бюджетной политики и спровоцировали спад экономики, в 1937-38, Рецессии 1937-38, привело к другой поворот. Казначейство завершило политика стерилизации притока золота в феврале 1938 года, и ФРС сократила долю необходимости резервирования для финансовых институтов, в апреле того же года, и дефицит бюджета сократился до 3% ВВП в 1939 году

Сочетание денежного и финансового стимулирования, оказал поддержку рост в 1939 году, в то время как роста не наблюдалось, до тех пор, год спустя, инфляция не вернулась на положительную территорию. Впоследствии, денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики стали полностью экспансионными, и в результате значительное увеличение совокупного спроса привело к восстановлению, без сомнения, вызванные потребности, появившиеся после Второй мировой войны.

Для устранения дефицита спроса и дефляционных рисков, кредитно-денежной и налогово-бюджетной политики должны работать в тандеме. В 1930-е годы первостепенное значение, явно жесткая позиция денежно-кредитной политики ФРС продлила рецессии и дефляции в период с 1929 по 1933, Тем не менее, сильные показатели денежно-кредитной экспансии и экспансионной фискальной политики в период с 1933 по 1936 г., был открыт путь к возвращению позитивного роста и инфляции, 1934

История повторяется. США на пороге кризиса?
Когда в 2008 г. разразился финансовый кризис, казалось, что политики будут следовать опыт 1930-х годов, когда они ослабили денежно-кредитной политики, чтобы обеспечить резкое снижение объемов производства.

Быстрое снижение процентных ставок, и последующие раунды количественного смягчения привели к тому, что ФРС может взять реальные процентные ставки на отрицательную территории, помогая ослабить процесс сокращения доли заемных средств. Тем не менее преждевременным ужесточение макроэкономической политики, которая способствует росту риска повторения рецессии.

В 1936 году, ФРС удвоила резервные требования для банков, и казначейство начало стерилизовать приток золота в том же году, что повлекло за собой снижение темпов роста денежной массы. Налогово-бюджетная политика также была усилена. Впервые были проведены оплаты, социальное обеспечение, дефицит бюджета снизился с 5,1% ВВП в 1936 году, 2,4% в 1937, а затем в 0,1% в 1938 году, Преждевременных родов, и острые темпы ужесточения политики привели к возникновению «двойного дна» в экономике, вызывая рецидив рецессии и дефляции, в 1938 году,

Кроме того, в этот цикл, политики беспокоятся, а не о высоких уровней государственного долга, полагая, что он будет действовать в качестве сдерживающего фактора для долгосрочных перспектив роста их экономики, и продолжают ужесточать налогово-бюджетной политики.

Ключи для экономики развитых стран в последние годы начинают ужесточение налогово-бюджетной политики, в основном в США, еврозоне и Великобритании. В США на текущей денежно-кредитной политики постепенно была отменена с 2013 года, когда ФРС начала сокращение своей программы количественного смягчения, и снова в 2015 году, когда подняли номинальные процентные ставки. Ужесточение политики внесла свой вклад в замедление экономического роста в ближайшие несколько кварталов.

Таким образом, как утверждают аналитики банка Morgan Stanley, ситуация конца 30-х годов, может повториться. Тем не менее, следует учитывать, что после повторения кризиса в 1938 году, экономика США возобновила очень медленно, все более и более быстрого темпа роста, она прошла после начала Второй мировой войны.

Тот факт, что военные расходы являются одним из основных источников роста экономики США. Этот факт еще более недавно повторил бывший председатель ФРС Бен Бернанке на панельной сессии The defense economy and American prosperity («военная экономика и процветание Америки»), организованное Брукингским институтом Brookings Institution) в конце 2015 года

И если ситуация будет повторяться, то не исключено, что США придется еще один конфликт, который будет в состоянии вывести экономику страны из затяжного пике.

Комментарии запрещены.