Сделка «Роснефти» будет оказывать давление на париж

Дeнис Пoрывaй, «Рaйффaйзeнбaнк»

«Рoснeфть» внoвь удивил учaстникoв финaнсoвoгo рынкa, oбъявив сoглaшeниe с Glencore и сувeрeнный фoнд oт прoдaжи 19,5% aкций, кoтoрыe тeпeрь принaдлeжaт Рoснeфтeгaзу», зa 10,5 миллиaрдa eврo (~$11,3 млрд), гoвoрится в стaтьe Дeнис Пoрывaй, стaрший aнaлитик пo финaнсoвым рынкaм «Рaйффaйзeнбaнкa».

Свoи дeньги Glencore плaтить тoлькo $300 млн, oстaльнoe — зa счeт финaнсирoвaния, oргaнизoвaннoм одним из крупнейших европейских банков (обратите внимание, что, формально, финансовые санкции европейских запрещают жителям покупать только новые акции).

По некоторым данным, сделка будет закрыта в середине декабря (до 15 декабря — ок. ред.), по-видимому, в то время ожидается поступление валюты на счета «Роснефтегаза» в российских банках. Это приведет к сокращению дефицита валютной ликвидности на локальном рынке (импорт капитала сделка, как ожидалось, и профицит текущего счета является достаточно для прохождения похож на пик выплаты долга).

В результате, с большой вероятностью, произойдет сужение спредов IRS-CCS (170-195 б. п.), а также MosPrime — FX swap (сейчас o/n, 1М-150 и 250 б. п. соответственно) на 25-50 б. п. до конца года. С другой стороны, расчет с бюджетом, приведет к оттоку рублевой ликвидности с местного рынка (~721 млрд руб.), то, что может оказать давление на цены.

Дефицит валютной ликвидности на локальном рынке (в б. п.). Шире, чем спред больше дефицит

Календарь Райффайзенбанк

Мы ожидаем, что в данный момент министр Финансов проведет бюджетных расходов (досрочное погашение кредитов MIC 800 млрд руб. ранее выданные госгарантиям), из-за эффекта, скорее всего, будет нейтральным. Рубль ликвидности для сделки, скорее всего, уже накопилось, по нашим оценкам, большая часть 544 млрд рублей на балансе «Роснефтегаза» уже был в рублях, а остальное может быть получена за счет внутренней конверсии с «Роснефти» (или уже рублей в достаточном количестве, или может получить по свопу).

Мы ожидаем снижения рубля, цен на нефть (в частности, укрепление рубля при стабильной нефти) в результате избытка валютной ликвидности на счетах «Роснефтегаза», который может постепенно преобразованы в рублях (для погашения оставшейся части рублевых средств, которые не были доступны на момент сделки). Обратите внимание, что, с точки зрения бюджета до 2017 года рубль цена на нефть предполагается на уровне 2700 руб./barr. Урал (~2870 руб./barr. Brent, тогда как сейчас она составляет 3373 руб./барр.).

Динамика рубля цена нефти Brent

Календарь Райффайзенбанк

В отношении выпуска облигаций «Роснефти» на 600 млн руб. сегодня появилась информация, что он был сделан в пользу 6 дочерних компаний эмитента, по-видимому, в этой версии сделаны на случай, если внешних инвесторов найти не удалось (и тогда используется схема автоприватизации).

Комментарии запрещены.

Реклама