Где зароют собака в заявлении ФРС?
Add to Flipboard Magazine.
Слeдующeй публикaции зaявлeния пo дeнeжнo-крeдитнoй пoлитикe, пo итoгaм зaсeдaния Кoмитeтa пo oткрытым рынкaм, трaдициoннo вызывaлa 2-3 днeй, чтoбы oтдoxнуть oт дeятeльнoсти нa рынкax, oтмeчaeт в стaтьe Влaдимир Сoлoдуxин.
Влaдимир Сoлoдуxин
Бoльшинствo экспeртoв сxoдятся вo мнeнии, чтo стaвкa oстaнeтся бeз измeнeний, и зaявлeниe oнa-жe нaкaзaниe будeт сoдeржaть чтo-тo нeoбычнoe, кoтoрoe будeт спoсoбнo сeрьeзнo пoкoлeбaть, кaк прaвилo, зaмeршиe в oжидaнии зaявлeния глaвы цeнтрaльнoгo бaнкa мирa» рынкoв.
AМEРИКAНСКAЯ экoнoмикa пoкaзaлa устoйчивый рoст ВВП в 2016 гoду, сoxрaнилaсь пoлoжитeльнaя динaмикa в цифрax бeзрaбoтицы: в дeкaбрe oн сoкрaтился нa 4,7% пo срaвнeнию с 5,0% гoдoм рaнee, в рeзультaтe чeгo кoсвeннo индикaтoр зaнятoсти (числo зaявoк нa пoсoбиe пo бeзрaбoтицe) устoйчивo удeрживaeтся в прeдeлax «кaчeствo» — нa урoвнe 300 тысяч звoнкoв в мeсяц.
Oтрaсли индикaтoры бизнeс-нaстрoeний в пoслeдниe мeсяцы были в «зoнe рaсширeния» и дaжe сeрьeзнo после избрания дональда Трампа. Помимо показателей занятости, которая в настоящее время является фактором, определяющим денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, рекордного уровня с 2008 года он достигает, например, показатели продаж автомобилей и потребительских кредитов.
В ходе своей последней сессии 2016 года, в конце декабря ФРС, пользуясь действительно отличные макроэкономические данные, вполне ожидаемо повысила ставку регулярного 0,25%. Рынки отрефлексировали увеличение сильно заранее, нет бампера, он не имеет, с другой стороны, а не вызвало вздох облегчения, как должно было быть! — и даже укрепили поствыборное ралли, в результате чего фондовые индексы закрыть год на рекордных уровнях.
Комментарий к решению позволило участникам построить рынок в режиме ожидания 3 вероятного повышения ставки даже на 0,25% в 2017 году. Позже, правда, в несколько смешанные макроэкономические показатели и риски выше, на мировых рынках возобладали более осторожными в оценке, и в настоящее время, эксперты, как правило, согласны на 2-х «ножах», и » средний оценить уровень сами по себе «центробанкерами» сходятся на цифре 1,375% в конце 2017 года, Это значит, действительно ничего интересного, встречи и последующего заявления не предусмотрено.
После мастер толкования заявлений и протоколов ФРС, отточившие свое искусство еще на «чрезмерное и неразумное» Алане Гринспене, до «класс глазами», анализировать сочетание слов и знаков препинания, находя в них подобие хрустального шара, первых сигналов, повысить вероятность смягчить риторику» или «трагедия уверенность в проявлении четких сигналов быстро, чтобы ускорить восстановление». Традиционно, есть два небольших партий аналитического сообщества, один из которых предусматривает, в нынешнем декларации раннее «смягчение риторики» (прогноз снижения ставки, никто всерьез не рассматривает), а второй положить на tail risk очередного повышения на 25 базисных пунктов уже сегодня вечером. Ничего нового под луной.
Рынки, вероятно, и наиболее вероятные сценарии, и в последнем (рост учетной ставки на 25 базисных пунктов) не испытают шок и, может быть, во втором случае, проведет коррекцию индекса, но вряд ли значительно, — потому что такие действия со стороны Федеральной резервной системы будет иметь большую уверенность в устойчивости роста американской экономики. В той же фазе начала роста ставок с 2003 по 2005 год, акции продолжали рост. Некоторое увеличение будет кривая, отзывы казначейские облигации сша, но там, после успокоения, повышение процентных ставок, скорее всего, составляет минус более чем на 25 базисных пунктов, поскольку долгосрочные перспективы экономики по-прежнему не ясно, и сообщили результаты новой административной реформы, вряд ли будет быстро.
Ключевым отличием данного совещания будет знать, что эта встреча – первая для ФРС при заступившем президент Трампе и его администрации. И то, что действительно полезно изучить, в сегодняшнем заявлении, и позже, в протоколах, и, может быть, уже выразили в заявлениях ряда представителей ФРС в середине прошедшего года, с января по возможности более раннего начала выхода Фрс казначейских облигаций. Пока в виде прекращения rollever-и, — покупка новых инвестиций денег, полученных от погашаемых выпусков. Председатель Джанет Йеллен также подтвердила, что проект этих мер «на столе».
Ряд комментаторов, пока, в большинстве политики, а не рынка, на фоне продолжающейся конфронтации «глобалисты-банкстеров» и вновь избранный председатель администрации, видят в таких действиях ФРС, очевидно находя на стороне первого, достаточно мощный «аргумент» в этом противостоянии. И если это так, это время, вполне уместно представить. Раннее «разгрузки» Федрезервом своего баланса на казначейские векселя, это — десятки миллиардов долларов в месяц, — сумма, составляющая десятки процентов новых инвестиций способен вызвать серьезный рост ставок в средней и длинной части кривой доходности, когда официально низкий процент. И на фоне устойчивой тенденции к снижению закупки «трежерей», доли основных иностранных держателей в течение последних нескольких месяцев, это еще миллиарды долларов исходящие финансирования дефицита бюджета США и «rollover» государственного долга, и это может вызвать процесс самоусиливающийся рост ставок.
И в случае значительных рыночных потрясений в Китае, Японии или Европы, где последние могут прибегнуть к продаже казначейских облигаций США, не только для поддержания своих валют и кредитных рынков на скидку также может носить шоковый характер. Еще раз, если раннее сокращение баланса ФРС и не рассматривается экспертами как вероятная, даже на горизонте 1 год, сейчас в медиа-индустрии, срок возможного начала более жесткие оценки переехал только в марте этого года.
Доходность 10-летних облигаций казначейства США
Данные ФРС США
В условиях роста ставок по казначейским, даже если, формально, низкая учетная ставка значительно увеличивает стоимость обслуживания долга США и финансирования дефицита бюджета, начнет расти стоимость заимствований для американских компаний и потребителей.
Реализации президентом Trump своей «новой рейганомика», предусматривает налоговые меры, направленные на уменьшение налогообложения и налогов для домашних хозяйств, программы стимулирования создания рабочих мест и потребления домашних хозяйств и созданию стимулов для капитальных расходов предприятий, которая должна привести к еще более сильный, что во время правления усугубление бюджетного дефицита и, соответственно, продолжающийся быстрый рост задолженности, и, мягко говоря, проблематично, если не.
Парадигма главный стратег новой администрации Стив Бэннона крупномасштабное обновление инфраструктуры и реиндустриализации для возвращения в стране 25 миллионов новых рабочих мест», в то время как ставки, фактически отрицательные», рушится прежде, что основные законопроекты, чтобы преодолеть это также не совсем удобный Трамп американский парламент.
Таким образом, если расшифровка этих сигналов в комментарии руководителей ФРС и сми вбросах не является результатом чрезмерной тревожности у некоторых членов сообщества экспертов (и причин не думать так присутствуют), то вечер перестает быть томным и серьезно возможность читать в заявлении ФРС и далее в протоколах. И если мы не увидим там сегодня или завтра (все, что вероятно, этот материал будет доступен после публикации декларации), означает «коллективное Антитрамп» открыт расширен и это объявление, тем более серьезные ставки, что марши протеста против иммиграции запреты. Поэтому следует ожидать более примирении речи нового президента в адрес «банкстеров», например, выступил в штаб-квартире ЦРУ, или подъем риторики и улучшение этих показателей и роста волатильности на рынках в то время складные картинки.
Менеджер активов
Солодухин Владимир