Маслостойкий и крепкий рубль

Add to Flipboard Magazine.

Дмитрий Александров

Москва, 28 марта — «Вести».Экономики». «Несмотря на возросшую в последние недели волатильность на рынке нефти, вероятность дальнейшего подъема является довольно низким», — считает Дмитрий Александров, заместитель ген. директор по инвестициям ИК «УНИВЕР Капитал».

После перерыва вниз от нижней границы диапазона, в котором нефть торговалась с декабря прошлого года, амплитуда не выросла и вряд ли вырастет: цитирую, просто переехали в новый более низкий диапазон.

В основном этапе, когда рынок рассчитывал на продолжение роста выше $60 за баррель Brent и был готов выкупить масло по статистике, даже в случаях, когда запасы в США резко вырос. Теперь лишний длинные позиции ликвидируются, что, в принципе, делает ситуацию более здоровой.

Встреча 26 числа не принесла существенных результатов, но хорошая новость в том, что в то время как основными участниками соглашения об ограничении производства не явного недовольства, после первых месяцев его работы. Выражение, чем решить уже в мае, видел рот, в том числе и наш министр, это вполне нормально вписываются в картину более сдержанный и аккуратный риторики, что ОПЕК и другие участники силы после провала летнего саммита, который широко приводит к успеху в конце ноября. Естественно, что Саудовская Аравия не будет нести вес соглашения, но если Россия продолжит двигаться по графику (сейчас добыча уменьшена на 185 тысяч баррелей в день, против мишени на 300 тыс. по итогам полугодия), обид не должно быть. В результате риторики со стороны ОПЕК должна быть благоприятной.

Растущий спрос со стороны американских НПЗ, которые может достичь максимум до конца весны, также будет хорошим стимулом для увеличения «бычьи» позиции. В момент совокупный дополнительный спрос со стороны глобальных мощностью переработки составят 3 и 4 млн. баррелей в день дополнительный спрос.

Негативизм-это, естественно, активный рост числа активных буровых установок и повышения добычи нефти из сланцев в США. С другой стороны, недавно был достаточно точно определен минимально приемлемого уровня стоимость этих проектов – порядка 40 $за баррель. На основе динамики бурения и объема покрытия, вы можете сделать приблизительную оценку дополнительной добычи: на уровне от 100 до 130 тыс. баррелей в день, доля этого сектора в ближайшие месяцы, хотя до конца года, объем добычи может быть уже в два раза в три раза больше, это будет зависеть от реализации/недостижением консенсуса в рамках ОПЕК и стран-участников прошлого года, соглашения.

Мы исходим из наиболее вероятного сценария продлить ограничение, при котором нефть будет оставаться в диапазоне $52 до 57 за баррель Brent, хотя не исключено, что в апреле она будет иметь время, чтобы проверить и в районе $47.

Для российской экономики в целом приемлемый сценарий, обещает рост порядка 1% ВВП. Любопытно, что рубль слабый реагирует на нефть, и последние недели вновь пытается закрепиться на 3 тысячи рублей за баррель Brent. На самом деле из-за слишком сильной (по сравнению с маслом), рубль, бюджет «недополучает» уже около 250 миллиардов рублей.

В чем причина этой крепости? Только если carry-trade? И что он выражает, если особенно активных покупок в ОФЗ нерезидентов мы не видели? Рубль размещались в рынок? В любом случае, приток средств извне оптимистов в этом случае, должно быть компенсировано пессимизм внутри. Вполне вероятно, что уверенность в том, что на рынках сырья все будет хорошо (благодаря трампономике и трампфляции в том числе), действительно помогли нерезидентов верить в развивающиеся рынки и Россия.

Может быть, что продажа части резервов иностранной валюты экспортеров оказали дополнительное давление, но какова прочность этой ситуации, тем более, что минфин и Минэк видят рубль на уровни 65-68? Естественно, что при реализации прогноза центрального банка российской федерации на нефть – порядка $40 за баррель в течение 3 лет – такой прогноз по разумной цене, но в нынешних условиях, они могут усилить нервозность игроков.

Комментарии запрещены.

Реклама