Розенгрен: мир центрального банка в обращении весы
Add to Flipboard Magazine.
Иллюстрaция: Рoбин Mork / J. P. Morgan Asset Management
Мoсквa, 20 aпрeля — «Вeсти».Экoнoмики». Прeзидeнт фeдeрaльнoгo рeзeрвнoгo бaнкa Бoстoнa Эрик Рoзeнгрeн зaявил, чтo цeнтрaльныe бaнки рaзвитыx стрaн мирa будут всe бoльшe и бoльшe испoльзoвaть прoгрaммы, нaпрaвлeнныe нa увeличeниe бaлaнсa в кaчeствe инструмeнтa дeнeжнo-крeдитнoй пoлитики.
В свoeм выступлении на конференции, организованной в Бард-колледже, глава ФРС Бостона, отметил, что при сохранении относительно низкой с исторической точки зрения, процентные ставки денежно-кредитной политики в развитых странах, все чаще прибегают к манипуляции крупномасштабной программы покупки активов.
.@LevyEcon Structural changes in macroeconomy may necessitate more frequent use of large-scale asset purchases in рецессия вызывает все https://t.co/PK9thns1o4 pic.twitter.com/iL40Sz2c0Y
— BostonFed (@BostonFed) 19 апреля 2017 года
.@LevyEcon Balance-sheet расширения exits and are likely to become more standard monetary policy tools around the world” — #Rosengren
— BostonFed (@BostonFed) 19 апреля 2017 года
Глава ФРС Бостона, в своем выступлении подчеркнул, что все эти факторы, как структурное замедление роста рабочей силы в США (в частности, из-за ухудшения демографии), а также сохранение более низкие темпы роста производительности труда (по сравнению с долгосрочной значения роста производительности труда в предыдущие периоды), приведет к тому, что центральные банки развитых стран мира вынуждены больше покупать активы в качестве дополнительного инструмента денежно-кредитной политики.
«Многие наблюдатели считают, что использование центральных банков в балансе должно быть ограничено, и эти меры должны быть применены только как действие на сложные экономические условия, которые происходят во время финансового кризиса и их последствий. Другие, как и я, считают, что структурные изменения в макроэкономике могут привести к необходимости более частого использования крупномасштабной программы покупки активов в течение рецессии.
Члены комитета продолжают придерживаться мнения, что в долгосрочной перспективе основная ставка реальная процентная ставка не превысит 3%.
В большинстве предыдущих рецессий ФРС снизила процентные ставки на 300 базисных пунктов. В результате, во время рецессии процентные ставки снова, наверное, надо падать до нуля, и, следовательно, для того, чтобы усилить эффект от традиционных мер денежно-кредитной политики, центральный банк, может быть, еще раз нужно окунуться в его балансе.
В последние годы темпы роста производительности труда в США были значительно ниже, чем большая часть последних 50 лет. Более низкая производительность труда означает более низкие реальные процентные ставки, и это предполагает, что «подушку безопасности» в процентные ставки в будущем будет становиться все меньше и меньше.
Другой фактор, который влияет на скорость роста потенциал демографические изменения в соединенных Штатах. Низкий рост рабочей силы замедляет темпы роста потенциала экономики и, следовательно, включает в себя более низкие процентные ставки.
Эти факторы присутствуют не только в США. Многие развитые страны сталкиваются с низким уровнем инфляции и демографические тенденции, которые привели к снижению краткосрочных процентных ставок. Это также означает, что в будущем для борьбы с рецессиями бы не только изменения краткосрочных процентных ставок, но и другие инструменты, в частности, изменения в балансе активов».
Отчет представителя руководства Федерального резерва, как и подобает чиновнику такого уровня, был разработан в нейтральном стиле. Но Эрик Розенгрен в буквальном смысле использовали термины «манипуляция баланс активы», также открыто заявил, что центральный банк используют покупки активов, чтобы снизить долгосрочные процентные ставки.
Следует добавить, что представители руководства Федеральной резервной системы в последние годы были вынуждены оттачивать свое искусство использовать различные эвфемизмы, описывающие традиционные и «нетрадиционные» меры денежно-кредитной политики.
В этом случае, как и во многих областях, бывшие руководители ФРС имеют больше шансов называть вещи своими именами.
- Фишер: ФРС монетизирует государственный долг США
В частности, как сообщает портал «Вести.Экономики», в сентябре 2016 года, в интервью телеканалу CNBC экс-президент фрб Далласа Ричард Фишер отметил, что, печатая деньги и покупают облигации правительства США, ФРС фактически в открытую занимается монетизацией долга США.
«Одним из главных событий сегодняшнего дня заключается в том, что фрс владеет 35% от общего объема обязательств на срок более 5 лет. ФРС монетизирует государственный долг США».