Рынок ожидает, что центральный банк ускорения

Add to Flipboard Magazine.

14.09.2017 08:03

Мoсквa, 14 сeнтября Вeсти.Экoнoмики». Пятничнoe зaсeдaниe цб дoлжнo привeсти к снижeнию прoцeнтнoй стaвки в рублeвoй зoнe. Вoпрoс тoлькo вeличинa снижeния – 0,25 п. п. или нa 0,5 п. п., oтмeчaeт зaмeститeль гeнeрaльнoгo дирeктoрa пo инвестициям ИК «Универ Капитал» Дмитрий Александров.

Заместитель генерального директора по инвестициям ИК «Универ Капитал» Дмитрий Александров

Последнее становится все более и более ожидаемым и, на самом деле, уже заложено в цены на рынке государственного долга: ОФЗ наблюдался активный приток покупателей в последние полторы недели, доходность снизилась до 7,6-7,8% по различным частям кривой и уже испытан в местном психологическом уровне 7,5% в год.

Неожиданно сильное дефляционное воздействие августовских данные показали снижение инфляции 3,3% в годовом выражении, дал серьезный аргумент в пользу ускорения снижения процентных ставок, и стал одним из ключевых факторов для роста оптимизма игроков.

Вторым фактором является достаточно тихого океана риторики главы ЕЦБ и ФРС на ежегодном собрании в Джексон Хоул.

Формально центральный банк российской федерации, могут опираться на низкая инфляция и крепкий рубль, относительно мало чувствительна к динамике цен на нефть и снижение вероятности агрессивного роста в основных валютных зонах.

Соответственно, базовый сценарий сводится к тому, что дальнейшее снижение ставки центробанка, по крайней мере, до 8,25% до конца 2017 года, и 1 сп, в следующем, и снижение кривой доходности ОФЗ – 0,2-0,3% до конца года и около 0,9-1,0% к концу 2018 года

Более дальний участок кривой будет менее активным, он будет все больше и больше, чтобы восстановить его нормальную форму.

Тем не менее, не стоит недооценивать внешние риски. Между прочим, заметим, расширение потока госдолга в США, что означает значительное количество местного предложения ценные бумаги федерального казначейства, который формирует спрос на доллар, который имеет эффект увеличения национального долга США может означать в краткосрочной перспективе укрепление американской валюты.

Рост спроса на доллар будет место, но может привести к значительным изменениям на валютном рынке, в частности, если администрация Дональд Трамп удастся согласовать программу налоговых льгот для бизнеса, который будет стимулировать заимствования на федеральном и региональных бюджетов в ближайшем будущем.

Если в конце года это наложится на ужесточение риторики ФРС, синхронное снижение курса рубля и рост доллара может оказать негативное влияние на девальвационных ожиданий рубля.

Естественно, этот риск, что центральный банк может принять во внимание при принятии решений на заседаниях в октябре и декабре, но, это будет уже час, так что сюжет — снижение процентной ставки до 8,5% и 8,75% — пока остается.

Наша позиция заключается в том, что темпы нормализации на фоне нормализации инфляции будет все же выглядеть более логично, чем попытка защититься от курсовых рисков, от избытка осторожности денежно-кредитной политики.

Комментарии запрещены.

Реклама